ଭାରତୀୟ ଶେୟାର ମାର୍କେଟ୍ରେ ଆସିଥିବା ଦ୍ରୁତ ହ୍ରାସ ଆଜିକାଲି ସମସ୍ତଙ୍କ ପାଇଁ ଏକ ଅବୁଝା ପ୍ରହେଳିକା ହୋଇରହିଛି। ଶେୟାର ବଜାର କାହିଁକି ଖସୁଛି? କାରଣ ଶେୟାରଗୁଡ଼ିକର ଦାମ୍ କମିବାରେ ଲାଗିଛି। ଦାମ୍ କାହିଁକି କମୁଛି? ସେହି କାରଣରୁ, ଯେଉଁ କାରଣରୁ କୌଣସି ବି ଜିନିଷର ଦାମ୍ କମିଥାଏ। ଯେତେବେଳେ କୌଣସି ଜିନିଷର କ୍ରେତା (କିଣିବା ଲୋକ) ଅଧିକ ଥାଆନ୍ତି ଏବଂ ବିକ୍ରେତା (ବିକ୍ରି କରୁଥିବା ଲୋକ) କମ୍ ଥାଆନ୍ତି, ସେତେବେଳେ ସେହି ଜିନିଷର ବଜାରରେ ଅଭାବ ଦେଖାଦିଏ ଏବଂ କ୍ରେତାମାନେ ଅଧିକ ଟଙ୍କା ଦେବାକୁ ପ୍ରସ୍ତୁତ ହୋଇଯାନ୍ତି, ଯାହାଦ୍ୱାରା ଦାମ୍ ବଢ଼ିଯାଏ। ସେହିପରି ଯଦି ବିକ୍ରେତା ଅଧିକ ହୋଇଯାନ୍ତି ଏବଂ କ୍ରେତା ସେତେ ନଥାନ୍ତି, ତେବେ ଚାହିଦା କମିଯାଏ ଏବଂ ଶସ୍ତାରେ ବିକ୍ରି କରିବାକୁ ପଡ଼େ। ଅର୍ଥାତ୍ ଭାରତୀୟ ଶେୟାରଗୁଡ଼ିକୁ ବୃହତ୍ ସଂଖ୍ୟାରେ ବିକ୍ରି କରାଯାଉଛି, ସେଥିପାଇଁ ସେଗୁଡ଼ିକର ଦାମ୍ ଖସିବାରେ ଲାଗିଛି।
ତେବେ କାହିଁକି ବିକ୍ରି କରାଯାଉଛି ଭାରତୀୟ ଶେୟାର? ଏବଂ କିଏ ବିକ୍ରି କରୁଛି? ଏହାର ଅନେକ କାରଣ କୁହାଯାଉଛି; ଯେପରିକି ଅଶୋଧିତ ତେଲ (Crude Oil) ଦର ବୃଦ୍ଧି, ଡଲାର ତୁଳନାରେ ଟଙ୍କାର ଅବମୂଲ୍ୟାୟନ ଆଦି। କିନ୍ତୁ ଏହା ସହ ସବୁଠାରୁ ବଡ଼ କାରଣ କୁହାଯାଉଛି ଯେ ବିଦେଶୀ ନିବେଶକ (Foreign Investors/FIIs) ଭାରତୀୟ କମ୍ପାନୀଗୁଡ଼ିକର ଶେୟାର ବହୁ ପରିମାଣରେ ବିକ୍ରି କରି ନିଜ ଟଙ୍କା ନେଇ ବାହାରିଯାଉଛନ୍ତି। ସରକାର କହୁଛନ୍ତି ଯେ ଅର୍ଥବ୍ୟବସ୍ଥାରେ ୭.୮% ଗ୍ରୋଥ୍ ହୋଇଛି, ତଥାପି ବିଦେଶୀ ନିବେଶକ କାହିଁକି ନିଜ ନିବେଶ ପ୍ରତ୍ୟାହାର କରୁଛନ୍ତି?
ବଣ୍ଡ୍ (Bond) କ’ଣ?
ଏହାର ଏକ ବଡ଼ କାରଣ ହେଉଛି ଆମେରିକାରେ ବଣ୍ଡ୍ ୟିଲ୍ଡ (Bond Yield) ବୃଦ୍ଧି ପାଇବା। ବଣ୍ଡ୍କୁ ସରଳ ଭାଷାରେ ଋଣର ରସିଦ୍ ବୋଲି ବୁଝିପାରିବେ। ମନେକରନ୍ତୁ ଆପଣ କାହାକୁ ଦଶ ହଜାର ଟଙ୍କା ଉଧାର ଦେଲେ। ସେ ଏକ କାଗଜରେ ଲେଖିଦେଲା ଯେ ଏତେ ଟଙ୍କା ନେଲି, ଦୁଇ ବର୍ଷ ପରେ ଫେରାଇବି ଏବଂ ସୁଧ ମଧ୍ୟ ଦେବି। ସେହି କାଗଜ ହିଁ ହେଉଛି ବଣ୍ଡ୍।
ଏବଂ ଏହି ବଣ୍ଡ୍ ଯଦି କୌଣସି ସରକାର ଦେଇଥାନ୍ତି, ତେବେ ତା’ର ଭାଲ୍ୟୁ ବହୁତ ଅଧିକ ହୋଇଥାଏ। ଅର୍ଥାତ୍ ସରକାର ଆପଣଙ୍କଠାରୁ ଋଣ ନେଉଛନ୍ତି ଏବଂ ଗ୍ୟାରେଣ୍ଟି ଦେଉଛନ୍ତି। ଆମେରିକା ସରକାରଙ୍କ ବଣ୍ଡ୍ ସବୁଠାରୁ ନିରାପଦ ନିବେଶ ଭାବେ ବିବେଚିତ ହୁଏ। ବଜାରରେ ଏହି ବଣ୍ଡ୍ଗୁଡ଼ିକର ଦାମ୍ ପ୍ରତିଦିନ ବଦଳିଥାଏ।
ବଣ୍ଡ୍ ଏବଂ ଶେୟାର ମଧ୍ୟରେ ଫରକ୍ କ’ଣ?
ଶେୟାରରେ କୌଣସି ନିର୍ଦ୍ଦିଷ୍ଟ ସୁଧର ଗ୍ୟାରେଣ୍ଟି ନଥାଏ। କମ୍ପାନୀ ଯେପରି ଲାଭ କମାଇବ, ଶେୟାର ଦାମ୍ ସେହିପରି ଉପର-ତଳ ହେବ। କିନ୍ତୁ ବଣ୍ଡ୍ରେ ଫିକ୍ସଡ୍ ଥାଏ ଯେ ସମୟ ଶେଷ ହେଲେ ଏତେ ଟଙ୍କା ଓ ସୁଧ ମିଳିବ।
ଯେତେବେଳେ କୁହାଯାଏ ଯେ ଆମେରିକା ସରକାରଙ୍କ ବଣ୍ଡ୍ରେ ୫% ରୁ ଅଧିକ ରୋଜଗାର (Return) ମିଳୁଛି, ସେତେବେଳେ କୌଣସି ବିଦେଶୀ ନିବେଶକ କାହିଁକି ରିସ୍କ ନେଇ ଭାରତୀୟ ଶେୟାର ବଜାରରେ ଟଙ୍କା ଲଗାଇବ?
ୟିଲ୍ଡ (Yield) ର ଅର୍ଥ କ’ଣ?
ମନେକରନ୍ତୁ ଆପଣ ଏପରି ଏକ ବଣ୍ଡ୍ କିଣିଥିଲେ ଯାହା ବର୍ଷକୁ ୫ ଟଙ୍କା ସୁଧ ଦେଉଥିଲା। ପରେ ବଜାରରେ ନୂଆ ବଣ୍ଡ୍ ଆସିଲା ଯେଉଁଥିରେ ୭ ଟଙ୍କା ସୁଧ ମିଳିଲା। ତେଣୁ ଆପଣ ପୁରୁଣା ବଣ୍ଡ୍ ବିକ୍ରି କରିବାକୁ ଚାହିଁବେ। ବିକ୍ରେତା ଅଧିକ ହେବାରୁ ପୁରୁଣା ବଣ୍ଡ୍ର ଦାମ୍ କମିଯିବ। ମନେକରନ୍ତୁ ୧୦୦ ଟଙ୍କାର ବଣ୍ଡ୍ ଏବେ ୯୮ ଟଙ୍କାରେ ବିକ୍ରି ହେଉଛି, କିନ୍ତୁ ସୁଧ ସେହି ୫ ଟଙ୍କା ହିଁ ମିଳୁଛି। ଅର୍ଥାତ୍ କମ୍ ଟଙ୍କାରେ ଅଧିକ ରିଟର୍ନ୍ ମିଳୁଛି। ଏହାକୁ ହିଁ ‘ୟିଲ୍ଡ ବୃଦ୍ଧି’ କୁହାଯାଏ।
ଆମେରିକୀୟ ବଣ୍ଡ୍ ୟିଲ୍ଡ ୫.୩% ରେ ପହଞ୍ଚିବା ଅର୍ଥ ନୂଆ ବଣ୍ଡ୍ କିଣୁଥିବା ଲୋକଙ୍କୁ ମୋଟା ଅଙ୍କର ସୁଧ ମିଳୁଛି।
ଅସଲି କାହାଣୀ ଡଲାର ଏବଂ ଟଙ୍କାର
ବିଦେଶୀ ନିବେଶକମାନେ ଭାରତରୁ ଟଙ୍କା କାଢ଼ି ଆମେରିକା ବଣ୍ଡ୍ରେ କାହିଁକି ଲଗାଉଛନ୍ତି? କାରଣ ଭାରତରେ ସେମାନେ ଯେଉଁ ଲାଭ କମାଇବେ, ତାହା ‘ଟଙ୍କା’ (INR) ରେ ହେବ। ଆମେରିକା ବଣ୍ଡ୍ରେ ୫% ଲାଭ ମଧ୍ୟ ‘ଡଲାର’ (USD) ରେ ମିଳିବ।
ଭାରତରେ ଯଦି ଜଣେ ବିଦେଶୀ ନିବେଶକ ୧ ଡଲାର ଆଣି ୯୦ ଟଙ୍କାରେ ଶେୟାର କିଣିଲେ ଏବଂ ଶେୟାର ଦାମ୍ ବଢ଼ି ୯୫ ଟଙ୍କା ହୋଇଗଲା, ତେବେ ତାଙ୍କୁ ୫ ଟଙ୍କା ଲାଭ ଦେଖାଯିବ। କିନ୍ତୁ ସେହି ସମୟରେ ଯଦି ଟଙ୍କାର ଅବମୂଲ୍ୟାୟନ ଘଟି ୧ ଡଲାର = ୯୫ ଟଙ୍କା ହୋଇଯାଏ, ତେବେ ସେ ଶେୟାର ବିକ୍ରି କରି ଫେରସ୍ତ ନେବା ବେଳକୁ ପୁଣି ସେହି ୧ ଡଲାର ହିଁ ପାଇବେ। ଅର୍ଥାତ୍ ଶେୟାର ବଜାରରେ ଲାଭ ହେବା ସତ୍ତ୍ୱେ କୁରନ୍ସି ଫ୍ଲକଚୁଏସନ୍ ଯୋଗୁଁ ତାଙ୍କର କୌଣସି ପ୍ରକୃତ ଲାଭ ହେଲା ନାହିଁ।
ସେଥିପାଇଁ ଯେପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ଆମେରିକା ସରକାରଙ୍କ ଗ୍ୟାରେଣ୍ଟି ଥିବା ବଣ୍ଡ୍ରେ ଏତେ ମୋଟା ଏବଂ ସୁରକ୍ଷିତ ରିଟର୍ନ୍ ମିଳୁଥିବ, ସେପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ବିଦେଶୀ ନିବେଶକମାନେ ସେଠାକୁ ହିଁ ମୁହାଁଇବେ। ଭାରତୀୟ ଶେୟାର ବଜାର ଉପରକୁ ଉଠିବା ପାଇଁ ଅର୍ଥବ୍ୟବସ୍ଥାକୁ ଆହୁରି ଅଧିକ ଶକ୍ତିଶାଳୀ ହେବାକୁ ପଡ଼ିବ।
ଫାଇନାନ୍ସିଆଲ ଡିସକ୍ଲେମର (Pointblank Disclaimer):
ଉପରୋକ୍ତ ସୂଚନା କେବଳ ସାଧାରଣ ଶିକ୍ଷଣୀୟ ଏବଂ ଜାଗରୁକତା ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟରେ ଦିଆଯାଇଛି। ଏହାକୁ କୌଣସି ପ୍ରକାର ପ୍ରତ୍ୟକ୍ଷ ଆର୍ଥିକ, ଆଇନଗତ କିମ୍ବା ନିବେଶ/ବ୍ୟବସାୟିକ ପରାମର୍ଶ ଭାବେ ଗ୍ରହଣ କରାଯିବା ଉଚିତ୍ ନୁହେଁ। ଶେୟାର ବଜାର, ମ୍ୟୁଚୁଆଲ୍ ଫଣ୍ଡ କିମ୍ବା ଅନ୍ୟ କୌଣସି ଆର୍ଥିକ ଯୋଜନାରେ ନିବେଶ କରିବା ପୂର୍ବରୁ ନିଜର ଆର୍ଥିକ ପରିସ୍ଥିତିକୁ ବିଚାର କରନ୍ତୁ ଏବଂ ଜଣେ ସାର୍ଟିଫାଇଡ୍ ଆଇନଗତ କିମ୍ବା ଫାଇନାନ୍ସିଆଲ୍ ଏଡଭାଇଜର (Certified Financial Advisor)ଙ୍କ ପରାମର୍ଶ ନିଅନ୍ତୁ।
